[NHN엔터테인먼트, 삼성SDI, 와이솔]오늘의 관심 종목_3월 21일 목요일

3 광고성 댓글 및 악플 행위는 엄벌에 처할 것임을 미리 밝혀드립니다! ※본 내용은 당일 발행된 증권사 리포트를 소개하는 것만으로 추천할 의도는 없음을 미리 밝혀드립니다! ht_tps://vimeo.com/user17815423/review/168151891/c83aa7b5aa

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1) 1 NHN엔터테인먼트-출처:2 하이투자증권-제목:또 다른 3 디즈니의 무툼을 기대하며 글로벌 IP기반 신작으로 게임매출 플러스 성장전환 기대 웹보드 게임사업의 부진과 모바일 게임신작성과가 기대에 못 미치며 지난해 게임매출액은 전년 대비 8% 감소했다. 디즈니 툼툼의 매출 비중이 가장 높은 모바일 게임 매출은 디즈니 툼툼이 출시 5년이 되면서 매출은 점진적으로 감소해 지난 2년간 역성장을 이어갔다. 디즈니 툼툼의 일본 매출은 5억~6억 원 수준으로 하향 조정됐으며 올해 글로벌 IP 기반 신작을 3종 출시할 예정이며 2019년 게임 매출은 전년 대비 34% 증가할 것으로 추정했다. 라인디즈니 ア이컴퍼니는 4일부터 일본에서 사전예약을 시작해 사전예약자 수 20만 명 이상을 확보했다. 라인 디즈니 토이 컴퍼니는 올 상반기 중 출시될 예정이며 1닌텐도의 유명 IP를 활용한 2닥터 마리오월드는 올 7~8월 중 출시될 것으로 예상된다.페이코 사업 흑자 전환 예상-페이코의 2018년 연간 거래액은 4.5조 원으로 2017년 2.5조 원에서 크게 증가했다. 올해 1월 한 달간 거래액은 4천억 원 수준으로 지속적으로 성장하고 있지만 거래액 성장률은 둔화되고 있다. 올해 페이코 사업은 거래량 증가보다 수익성 개선에 초점을 둘 것으로 기대하고 있다. 자회사인 인크로스, (주)NHN한국사이버결제 등이 포함된 결제/광고사업 부문의 영업적자는 지난해 4억 원을 기록했으며 올해는 흑자전환이 가능할 것으로 보인다. 연간 거래액 5조원을 기반으로 플랫폼의 입지력이 상승해 마케팅 비용 부담이 축소되고 있으며, 1삼성페이를 통한 오프라인 결제 확대, 빅데이터 분석 기반의 카드 추천, 보험 채널링, P2P 투자 등 다양한 금융 서비스를 제공해 신규 수익원이 창출될 전망이다. 또한 2017년 GS홈쇼핑, 한화인베스트먼트에서 외부 투자유치를 했듯이 추가 외부 투자유치 가능성도 있어 페이코의 사업가치 릴레이팅이 기대된다.투자의견을 BUZ, 목표주가 124,000원으로 상향 조정, 글로벌 IP기반 신작 3종 출시기반 실적추정치를 상향 조정하고 NHN엔터테인먼트의 목표주가를 기존 82,000원에서 124,000원으로 상향 조정한다. 디즈니 토이 컴퍼니와 닥터 마리오월드의 일본 최고 매출액을 각각 3억 원과 2억 원으로 추정했지만 디즈니 툼의 하루 매출액이 10억 원 이상을 달성했던 점을 감안하면 상당히 보수적인 추정치다. 여기에 라인이 퍼블리싱을 진행하기 때문에 IP 수수료와 마케팅비 등 비용 증가 부담이 제한되기 때문에 수익성 개선에도 긍정적이다. 글로벌 IP 기반 신작 3종 중 미공개된 1종의 타이틀 공개는 주가 레벌업의 추가 촉매제가 될 것으로 예상했다.​

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Y의 생각:잘 보고 있고, 지금도 긍정적으로 생각하고 있는 회사.그러나 최근 주가상승은 신작 게임에서 발생 기대감이 어느 정도 반영됐다고 본다.그리고 한가지 의문점…툼툼이 잘된다고 신작이 잘된다고는 할 수 없다.초기에 어느 정도의 마케팅 효과로 친객은 가능할지도…만약 디즈니 토이 컴퍼니가 선전한다면? 주가는 큰 폭으로 상승할지도 모른다. 1편의 신작이 잘 되었으므로, 다음 작품에 대한 기대감은 더욱 높아질 것이기 때문에, ​

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2.1 삼성SDI-출처: 2대신증권-제목: EV성장에 장애 없는 투자의견매수(BUY) 및 목표주가 310,000원 유지-2019년 1분기 실적은 양호할 전망이다. 영업이익은 1,379억원(44.5% joq/91.7% yoy)으로 추정치(1,530억원), 컨센서스(1,664억원) 소폭 밑돌지만 전년 대비 큰 폭의 성장 지속, 매출은 2.26조원(-9% joq/18.2% yoy) 추정-1분기 ZESS 매출은 부진하지만 자동차용 EV, 소형전지(원형, 폴리머)는 매출 증가(yoyoy)가 이어질 전망. EV는 글로벌 전기차 배터리 수주 증가, 원형은 전동 공구를 기반으로 카드ドミ 전지 시장을 대체하는 방향으로 성장, 폴리머는 스마트폰 대형화(보급형 영역에서 기능 상향도 추가 기여)로 제품 믹스 효과가 전체 수익성 개선에 기여-단 지분법 대상인 삼성디스플레이의 실적 부진으로 1분기 순이익은 종전보다 하향 조정될 것으로 예상된다.2019년 주당순이익(EPS)은 종전 대비 하향 조정(27%) – 투자의견은 매수(BUY), 목표주가는 310,000원 유지. 2020년과 2021년 중대형 전지(EV&ESS)의 매출과 영업이익 증가로 전체 성장이 다른 대형 IT기업을 앞설 가능성에 초점을 둔 중장기적 비중 확대 전략유지 2020년 EV용 배터리는 고성장 구간에 진입 예상-유럽 자동차 메이커는 1이산화탄소 규제 및 2전기차 수요 대응을 위해 3~4년 전부터 배터리 공급 및 전기차 출시 일정 수립. 2020년 자동차 시장에서 전기차 출시가 시작되면서 배터리 제조사인 삼성SDI의 EV용 중대형 전지 매출도 증가해 본격적인 성장 구간에 돌입할 전망이다. EV용 중대형 전지 매출은 전년 대비 2019년 29%, 2020년 43%, 2021년 41%로 추정-소형전지와 QOLED 소재의 매출 성장도 지속될 것으로 전망됐다. 소형전지 중 ▲폴리머는 ▲폴더블폰 시장 개화로 배터리 용량 확대를 지속, OLED는 대형 OLED 시장에 삼성전자가 뛰어들면서 공급량 증가가 예상된다.

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Y의 생각: 얘는 뭐야…

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3) (주)와이솔-출처: ZIBK투자증권-제목: 탐방노트 Mobile용 RF(무선주파수)솔루션 전문업체 와이솔은 2008년 모바일용 QRF(Radio Frequency; 무선주파수) 솔루션 제품 개발 및 판매를 목적으로 (주)삼성전기로부터 분사하여 설립되었다. 이 회사의 관계사는 2개의 해외 생산법인(톈진위성전자유한공사WISOL HANOI)과 해외 R&D법인(WISOL JAPAN), 그리고 국내 2개 법인(→위머스→엠플러스). 동사의 사업 부문은 QSAW Filter 단품/모듈 사업과 RF Module 사업(=IoT 사업)으로 구분. 3Q18 누적 기준 사업부별 매출 비중은 SAW Filter 부문 84%, RF Module 부문 16%. SAW Filter 사업제품의 주요 고객사 비중은 삼성전자 60%, 중화권 세트업체(Z화웨이, ZTE 등) 30%, ZLG 10%.주주 구성은 최대주주 등(@대덕전자 및 김지호 대표) 23%, 국내기관 22%, 외국인 10%, 자사주 2%, 기타 43%. 5G망 투자로 SAW Filter 사업의 지속성장 가능. 2010년 이후 3G/4G의 데이터 중심의 통신망이 구축되어 3G/4G 스마트폰 보급률이 급속히 증가. 스마트폰의 수요 증가는, 일찌기 동사의 성장의 주된 요인이 되어, 2012년부터 2016년까지의 연평균 성장률(CAGR) 38.1%를 기록. 통신 단말기의 고도화에 수반해, 단말 당 탑재되는 SAW Filter의 수가 증가했기 때문. 3G 단말의 경우, 약 30개의 SAW Filter가 탑재되고, 4G 단말에는 50%증가의 약 45개의 SAW Filter가 탑재.5G 통신망에서는 약 55개 정도의 SAW Filter가 탑재될 것으로 예상. 5G 단말기 보급이 본격화하는 시점은 2020년으로 예상되며 첫 단말기(삼성전자 갤럭시S105G) 출시는 2019년 4월에 이뤄질 것으로 예상된다.5G 단말기에는 고주파수 영역을 커버하기 위해 QBAW 필터(QBAW 필터)가 적용되는데 현재 제품 개선 및 시제품 생산단계에 있어 양산일정은 앞으로 중요한 투자 모멘텀이 될 것으로 전망된다.적자사업부 매각을 통한 수익성 향상, 차세대 통신망 투자에 집중 RF Module 사업은 가격경쟁이 심화되면서 CR가 지속돼 2년 연속 적자를 기록. 이후 회사는 2019년 3월 11일에 RF Module사업에 관련된 생산 설비 및 재고 자산을 매각하기로 결정. 전체의 매각 대금은 150억원으로 와이 솔 국내 법인과 베트남·하노이의 생산 법인의 설비/재고 자산 및 영업에 대한 전반적인 권리가 주요 매각 대상. 인수자는 성지산업주식회사로 올해 6월 30일까지 매각작업을 마친다는 계획. RF Module 사업을 매각하여 향후 경쟁우위를 확보한 기존사업인 SAW Filter 사업에 주력한다는 계획. 매각대금은 5F 투자에 대응하는 R&D 투자 및 신제품 개발에 사용될 계획.RF Module 사업의 매출 규모가 600억700억 원 규모인 점을 감안해 그동안의 성장세는 다소 주춤할 것으로 예상되지만 적자사업부 매각에 따른 수익성 효과가 있을 것으로 기대됨.2018/2019 E실적 전망의 2018년 예상실적은 매출액 4,312억원(-3.3% yoy), 영업이익 539억원(△2.5% yoy), 순이익 466억원(△4.7% yoy).실적감소의 원인은 1)주요 고객사인 삼성전자와 중화권 세트기업의 재고조정이 있으며 2)적자가 이어진 RF Module 사업의 매각작업으로 인한 매출감소. 매출 감소에도 불구하고 적자사업의 의도적인 축소와 구조조정 작업에 따른 비용 절감으로 이익률은 전년 대비 소폭 개선될 것으로 전망됐다.올해는 삼성전자의 갤럭시S10 시리즈가 출시돼 호평을 받고 있다.또 다음달에는 5G 첫 모델이 출시될 예정이며 이후 5G를 지원하는 새 단말기가 지속적으로 증가해 이 회사의 SAW Filter 제품군 수요 증가가 예상된다.이 회사의 SAW Filter 모듈화율이 2017년 40%에서 2018년 45%로 높아졌지만, 올해는 50%를 웃도는 수준까지 상승해 외형 성장을 견인할 것으로 예상된다.5G 단말기 보급 본격화와 SAW Filter 모듈화율 증가에 따라 2019년 매출액은 전년 대비 6.7% 증가한 4,600억원, 영업이익은 601억원(+11.5% yoy)으로 예상됨.

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Y의 생각: 적자사업부 매각으로 외형은 감소하지만 수익성 개선. 이것으로 완벽하게 스마트폰 시장의 성장과 상관도가 높아져 버린 것 같다.5G 시장의 성장 추이를 잘 지켜보며 대응해야 한다. ​​​

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